一个被严重低估的千亿元新增量市场！新国标加速电动两轮车存量替换
众所周知，由于电动两轮车具有性价比高、舒适度高、更加环保等优势，在市区短距离通勤、载人和运输等场景中，是主要的交通工具，具有一定的刚需属性。
新国标的实施，将带来5100万辆的替换增量
虽然电动两轮车作为必选消费品在国内有很大的需求前景，但由于此前政策不明朗，低端无序竞争、质量安全等一直是行业普遍存在的问题。
直到2019年4月，电动车新国标开始执行后，这些问题才逐渐得到改善。据了解，新国标对电动自行车的重量（不超过55kg）、速度（25KM/H以下）、电压（小于48V）等进行了明确的限制。与旧国标相比，新国标电动自行车的参数要求更为优化，从多方面坚持电动自行车的非机动车属性，全面提升了安全标准，有利于促进行业的良性发展。
新国标对电动两轮车的规范标准
资料来源：工信部
新国标出台后，各省市先后结合自身情况，陆续出台了超标车过渡期政策，浙江、河南等省的过渡期截止日期为2021年，而山东、江西、广西、安徽、江苏等几个电动车保有量大省的过渡期则陆续在2022-2024年截止。由于各省市超标车过渡期政策不一，预计新国标替换需求将于2022年-2024年达到高点。
2021年各省新国标政策实施情况以及两轮车销量
值得强调的是，由于各地存量的超标车型（保有量3亿，70%替换）均需要换成新国标车型，预计2019-2024年将有2.1亿存量换车需求。在此区间，新国标驱动下的存量强制替换增量将达5100万辆。
此外，由于外卖、快递等即时配送业务具有高频用车属性，也是电动两轮车未来重要的增量市场。数据显示，早在2019年，我国外卖用户就已经达到4.2亿，而相关配送人员也已经超过了800万人。从用车特征来看，即时配送骑手每日行驶里程高达120km，使用时间长达12.5h，日充电次数2至3次，一年内需要置换1-2次电池，两年内需要置换整车。
骑手用车特点
因此，虽然骑手电动两轮车市场目前仅有百万辆级，但由于业务特征导致电动两轮车及电池使用寿命短，5年内换车数量是普通车主的6-7倍。从这个角度来看，即时配送高频率存量换车将驱动电动两轮车产量增长，预计到2025年即时配送需求量将超1000万辆。
被忽略的千亿元市场，龙头持续加码扩产
业内周知，中国是全球最大的电动两轮车市场。根据中国自行车协会的数据，2020年我国电动两轮车保有量为3.4亿辆，销量为4300万辆，预计到2025年将增长至6,860万辆，2020至2025年CAGR约9.79%。考虑到两轮车自然更替周期为3-5年，未来行业规模会稳定在6000万辆以上。
资料来源：中国自行车协会
从市场规模来看， 2021年全球电动两轮车市场规模为175.6亿美元，2019-2021年CAGR为6.7%，预计增速将维持上行态势；从全球产销情况来看，中国两轮电动车产量和销售额占比分别为81%和90%，是全球最大的产销量国家。
竞争格局方面， 新国标直接改善了行业竞争格局，导致行业集中度不断提升。根据艾瑞咨询的数据，2016年CR3为25.3%，2021年CR3已达65.4%；2018年CR5和CR10分别为44%和58%，2021年已达76%和92%。
新国标后价格战阴霾不再，头部品牌有能力且有意愿逐步加码打磨产品力和充分挖掘消费者多样性需求，主攻“性能”和“智能”。截止2021年，雅迪市场份额占比33.7%，为行业第一；爱玛以19.5%的市占率排名行业第二；台铃、新日、绿源紧随其后。
公开资料显示，雅迪控股成立于2001年，2016年5月在香港成功上市，是全球电动两轮车的龙头，销量行业第一。目前，雅迪销售网络已遍布全球83个国家和地区，国内拥有2,955家经销商，超过17,000家线下门店，渠道优势明显。此外，公司宣传能力强，品牌营销在业内首屈一指，曾在央视最黄金的时间投放广告，带来的品牌关注度最高，产品溢价也明显高于其他企业。
爱玛科技成立于1999年，于2021年在上交所上市，是全国领先的电动两轮车品牌商之一。公司拥有完善的销售网络，经销商数量超过2000多家，仅次于雅迪；此外，公司产品系列丰富，覆盖客户群体完整。由于提前布局千亿充换电服务市场，公司市占率及业绩正加速提升，将受益电动两轮车行业的加速发展。
主要电动两轮车厂商的产能与扩产计划
从产能情况来看，雅迪在江苏无锡、浙江慈溪、安徽金寨、天津、广东清远、重庆永川等地拥有的产能合计约为1800万辆/年，在众多电动两轮车企业中属于独一档的存在。有了产能上的支持，形成的规模效应将推动成本的下降，从而有利于公司盈利的增加。此外，爱玛也在江苏、浙江、广东等地拥有的产能合计约为900万辆/年，仅次于雅迪，在行业中排名第二。
为了满足下游需求，近年来各大车企的产能还在持续扩张。据了解，雅迪在江苏300万台的产能将于2022年完工。在越南的扩产计划完成后，也将带来50万辆/年的新增产能。从远期规划来看，预计到2025年，公司总产能将达到2500万辆/年。除了雅迪之外，爱玛、九号、新日、小牛等公司近期扩产项目投资也都超过了4亿元。
从上述数据可以看出，为了保持竞争力，传统两轮车企资本性支出一直维持在比较高的水平。在落后产能逐渐出清的背景下，这将进一步加速行业集中度的提升，龙头规模效应将持续增强。
智能化改造大势所趋，升级后单车平均售价将翻倍
由于电动两轮车使用频率高，对舒适性要求高，且售后维修属性强，消费者一般倾向于就近购买。而高性能、强智能的产品是消费者购买电动两轮车最主要的考虑因素。
编辑：ZQY 最后修改时间：2022-07-14
