被动元件相关新闻
民进党新政府将在520就任，被动组件龙头国巨董事长陈泰铭建议新政府上台之后，应该订定明确、前瞻的产业政策，让政策清楚而明确，以利企业可以提早布局，并以税务等政策鼓励产业整并，同时改善投资环境，改变外资不敢投资台湾的现况。
大陆红色供应链对台厂威胁有增无减，国巨所属的被动组件产业也不例外。陈泰铭强调，电子业不怕竞争，只怕限制，红色供应链一定会来，台湾不是每家企业都是台积电，不如订出完整的产业政策，让门坎低、需要资金的产业可以善用对岸的资金，亦藉此拉升台湾产业的本益比。
他建议，政府开放陆资投资台湾产业「不是只有0和1」，可以将政策进一步分级，但开放后不要有太多裁量权；政府也该以实质政策鼓励企业整并，例如提供租税优惠，创造好的环境，积极的企业自然会去整并，产业才能突围，并创造真正的「国家队」去打世界杯。
陈泰铭日前接受本报专访，以下为访谈纪要：
问：新政府将于520上台，你觉得产业有哪些问题是迫切需要新政府协助解决的？
答：现在整个大环境，大家比较流于情绪，失掉很多理性的讨论。像是开放陆资投资这件事，为何要怕陆资收购？有些进入门坎低的产业，应该在企业还有价值时，就该让陆资来收购，这有什么好怕的？这些企业主拿了钱，是不会搬去大陆的，依旧会留在台湾。
产业范围太广，每个次产业的情况都不同，这不是只有「0」和「1」而已。政府开放陆资投资台湾产业，可以采细部分级，分到八、九级都可以，该管制、就管制，能开放、就开放，这才是有为政府该做的事，毕竟不是每一家企业都是台积电，有的确实需要资金。
像是门坎低、需要资金的家电业，开放有什么好怕的？倒不如让它买，企业还可以把钱拿回来。
现在虽然有的政策是开放的，但是主管机关还保留了裁量权，让企业对于并购能否成功还要去猜，甚至有政治力介入，造成企业无所依循。
电子业不怕竞争，只怕限制，关起门来，只会愈来愈没有竞争力。
台湾电子业之所以会这么强，因为长期以来没受政府保护，以前家电、纺织、汽车等都有关税保护，只有电子业没有，正因为没有保护，被逼得不得已只有走向世界，变成最强的产业。
更何况，他们（指大陆）的资本市场本益比是40倍，我们（台湾）仅有十倍，是我们的四倍大，他们如果出20倍的本益比来买你，为何不准？拿这20倍的钱可以做其他整合和投资，产业会自然淘汰与调整，这是正向循环，不要担心。
像是大陆的风华买台厂光颉，是用24倍本益比来买。如果现在八到十倍的被动组件产业本益比，能够因此被拉高到20倍，13倍的半导体业说不定可以拉到25到30倍，何乐而不为？政府或许不妨以「试点」的方式，先由特定产业尝试开放的成效如何。
问：如何看红色供应链威胁？台厂该如何突围？
答：每个产业都会遇到红色供应链，是时间早晚而已。现在没有威胁的产业，不代表十年后没有，
如果政策绑着，十年后可能发现人家已压到前面来了。
红色供应链除了当地官方补助之外，资金也取得很便宜，本益比这么高（40倍），你是打不过它的。要因应红色供应链只有两个办法，一个是技术，另一个是规模。
要靠技术拉开差距，这不是短期能办到的事。光是被动组件的铝质电解电容业，日系龙头佳美工（NipponChemi-con）一年研发费用达2亿美元，这是新台币66亿元，台湾十几家电解电容厂一年研发费用可能连6亿元都不到，台厂要靠技术赢日本人是很难的。
台湾企业就是多数太小，才会容易被红色供应链追上，所以台厂应该要把产业规模做大，规模一大，才能谈效率，要规模大到拉开差距，让它追不上你。
虽然规模扩大可以靠自己，却要投入太多资源，可能还没成功就被压垮了，产业整合会是快速扩大规模和提高市占率最好的方式，台厂才有机会走出困境。
现在政府虽然口头说奖励整并，但没有实质政策，都是企业自发性做并购，如果政府愿意提供税务等奖励政策，把环境塑造好，企业自然就会去并了。
组国家队 不能赤手空拳
问：你的意思是，现在产业整并的时机已经到了吗？
答：整并的时机早就到了。很多红色供应链的车子已经开到家门口了，像被动组件的铝质电解电容、LED或太阳能等。
以前，每个新产业都能风光很久，但时间愈来愈短。最早的DRAM可以风光七、八年，TFT面板有六、七年的时光，到LED剩下三年，触控面板更只有一年，这都是红色供应链的问题。他们靠资本市场优势，若我们不变，三年内就追上来了。
国家产业政策必须透明，产业才知道如何布局。我再次强调，政府若担心，可以分级，可以让它并的，自然会带钱进来，企业主拿到钱，会留在台湾继续投资，或许不会再投资电子业，但不管置产、消费或去盖高尔夫球场，对台湾都好，钱都是留在台湾的。
例如日月光跟硅品的案子就很可惜，被公平会挡掉了。这种案子本来应该是由政府政策性主导，应该要鼓励才对，两家合并后，大陆未来十年、甚至20年要追上它是很难的事。
有为的政府应该要鼓励、甚至奖励产业整并，将税制弄好，产业整并了就会壮大，不要让企业赤手空拳组「国家队」去打世界杯。
问：国巨有没有被对岸并购的可能？或是去大陆或海外市场并购？
答：台厂合并陆资企业是没有空间的，我们本益比十倍，不可能去买个40倍的东西，来我们国家卖十倍，但他们买我们是没问题的。不过，到目前为止，我不认为大陆任何一家被动组件公司有能力买国巨，我们比它大太多了。
欧美同业的情况也是差不多，欧美厂商的本益比是20倍，我们一样是十倍，我不可能去美国超级市场买20元的蕃茄，回来台湾的夜市卖十元，我们的「并购货币」太弱势了。
以现行环境来看，国巨要进行跨国并购，除非国巨下市，改用税息折旧及摊销前利润（EBITDA）、每股纯益（EPS）等其他获利指标计算，才有空间。但目前我们并无并购的对象或计划。
问：明年大毅将再度改选董事，国巨是否仍会进入大毅董事会？国宏团的智宝正与凯美协商并购中，是否有特殊意义？
答：大毅太小了，这部分再说。不过，我对大毅一直没口出恶言，是要保持合作空间。
在智宝部分，切入点应该要说，我们这一批管理团队希望在不怎样的产业里面能够脱困，要积极作为，期望能够有突破性的作法改变现况，所以寻求与凯美合作的机会。
集团营运 今年持续成长
问：国宏团这几年持续现金减资，提升每股获利能力，这个策略是否会持续？今年母公司与各转投资营运展望如何？
答：经营团队每年都在思考如何把公司价值极大化，瘦身是其中之一，会提供好的本益比，希望能得到市场认同，这是基本初衷。但集团转投资公司都减得差不多了，不会再现金减资。
至于国巨是否持续现金减资？这部分还不知道，这跟我们营业规模有关，每家公司的情况不同。以前国巨一年做300亿元营收，大约是一元股本做一元生意，股本跟营收差不多；瘦身后，营收是股本的六倍。
我认为股本与营收比例在六到七倍间是合适的，这当然也跟获利有关。如果企业的每股获利是1到2元，台湾这样的公司太多了，股价一定只有十几元，脱不了身。
集团母公司和转投资公司今年都会成长，像是奇力新很拚，这两、三年调整得差不多了。旺诠在过去两、三年内，有整合新产品，发展的方向和定位很清楚，去年并购新加坡芯片电阻厂ASJ后，就开创了新路。
旺诠昆山厂已没有扩充的空间，现在要盖厂至少要花12亿元，但旺诠只用4亿多元就买下来ASJ，不只有土地、厂房，还得到业务和人才，这是最困难的，也产业整合得到综效的最好例子。
问：电子业近年普遍面临成长乏力的情况，如何看景气趋势和产业动能？
答：现在市场上确实没有杀手级产品出现，虽然物联网、VR（虚拟现实）、无人车等新兴产业都会上来，但市场规模太小了，这不是未来三年内会发生的事。
像是最近很受到关注的VR，需求确实会上来，可是还处于百家争鸣的时代，市场规模也不是另一个智慧手机的量，跟手机距离还是差蛮远的。
虽然就趋势来看，各项电子产品对于被动组件使用的数量会愈来愈多，但价格跌价速度跟量的成长差不多，两相抵销，产业很难再成长。市场规模在未来几年成长将会有限，必须要靠产业整合，才有成长的空间。
编辑：admin 最后修改时间：2018-05-08
