国巨Q4营收优预期，获利亦可期；今年平稳成长
被动元件大厂国巨(2327)受惠中国大陆客户年前拉货积极，去(2016)年第4季淡季表现不太淡，单季营收71.89亿元，仅季减5.76%，更年增达10%，为去年单季年增幅度最大的一季，表现亦优于法人圈预期；法人更估，去年底在台币走贬有利下，国巨将有汇兑回冲利益，单季获利有机会较第3季不减反增，全年EPS可上看6.8元，今年在全球被动元件需求仍看增，供需平稳有利价格与毛利率表现下，今年EPS将更优去年。
国巨自结2016年12月营收22.77亿元，虽较上月减少9.4%，但与前年同期相比，则有高达15.6%的成长，推升整体第4季营收达到71.89亿元，年增达10%；而去年全年营收296.17亿元，年增7.7%。
国巨表示，区域市场分析，12月除北美以外，大中华地区、亚太其他地区、欧洲地区的营收均较前年同期大幅成长逾1成；终端客户部份，12月计算机相关产品、手机通讯及经销商通路之需求均成长。
法人解读，国巨12月营收较前年同期大幅成长，主因中国农历年在今年1月底到来，大陆客户提前备料，拉升营收表现，尤其，终端应用看到计算机、手机客户需求成长，显示中国客户为因应过年消费需求，提前备货，相关产品组合将有利毛利率表现。
法人看好，国巨第4季在营收微幅季减，但毛利率看升，且第4季底台币兑美元走贬，将使第3季认列的汇兑损失逾2.2亿元，有机会回冲，整体第4季获利有机会较第3季不减反增，上看1.8元；而以减资后股本51.63亿元估算，全年EPS估达6.8元，并连续第二年写下1993年上市以来的最佳成绩，减资和调整效益充分显现。
展望今年，虽然全球环境存在许多不确定因素，但近年来被动元件的市况平稳健康，价格表走势也稳定，过去每季度都要跌价4~6%的MLCC和芯片电阻，去年全年才跌4~6%，今年也有机会维持相对平稳态势。
随着电子设备产品的性能提升，单一产品对被动元件的使用量提升，包括手机、计算机、电视、汽车、甚至工业领域，再加上物联网、车联网，以及车用电子趋势，将使今年被动元件的需求量维持成长。
因应客户的需求增加，国巨去年下半年也展开较积极的扩产动作，针对微型化、高阶产品，以及部份热销规格产品行扩产，扩产幅度达到10~15%，预料今年上半年扩产效益即有机会显现。
法人则看好，国巨新产能将是另一股成长的动能，尤其国巨微型、高阶产品毛利率较佳，扩产不仅能看营收走升，亦有助毛利率维持高档。
法人估，国巨今年度也可以维持5~10%的成长态势，在整体MLCC和芯片电阻价格环境平稳下，全年EPS则有机会向7元迈进，继续挑战新高。
编辑：admin 最后修改时间：2018-01-05
