美磊新品、新应用扩大，今年获利动能强
被动组件电感厂商美磊(3068)持续受惠于一体成型扼流器(Molding Choke)出货成长，再加上耕耘多年的LAN(网络变压器、滤波器)，在去年开始出货、打入美国网通大厂，亦增添营收动能；尤其，由于相关产品毛利率佳，令公司今年第1季营收虽仅小增4%、获利却大增55%。美磊表示，今年对各季看法乐观，Molding Choke产能会持续拉升，而LAN的出货也会继续放量，全年营收、获利会持续在成长的轨道上。
美磊为国内利基型电感厂商，去年营收增11%、毛利率弹升逾7个百分点、获利大增1.5倍的亮丽成绩单，EPS 4.72元，大幅优于前年的1.83元；而今年第1季营收7.01亿元，年增4.16%，毛利率28.8%，则大幅年增4.66个百分点，营业净利1.18亿元，年增更达34.6%，而单季有小幅汇损几百万，但税前盈余为1.11亿元，仍大幅年增57.29%，税后净利9047万元，年增55.39%，EPS 1.08元，优于去年同期的0.7元。
据统计，美磊去年公司主要产品为一体成型电感 (Molding choke)，营收占比约61%，今年首季则约55%；绕线型(Coil)持平占25%，网络变压器 (LAN Transformers)去年仅占3%，今年首季则提升至7、8%，其他产品RF、NFC…等合计另占营收1、2成；客户端部份，IT和网通目前的营收占比各约4成，其余应用2成。
美磊说明，美磊专注研发Molding choke产品，对客户布局则采取锁定全球大客户策略，由于Molding choke虽然单价较传统绕线电感高，但因为体积小、效率佳，符合新的电子产品的趋势发展，因此公司与IC大厂合作开发，并将应用触角由PC、NB进一步扩大至Sever、网网、工业、甚至车用领域，扩大应用面的领域，也使产品毛利率表现较佳。
值得留意的是，美磊多年来的策略是与IC大厂合作，也成功打入难度较高的Data center的供货链，由于预期客户的提货量会持续放大，公司也正规划将Molding choke的产能由目前的8千万颗/月，提升至1亿颗/月。
至于外界高度关切美磊去年底打入Tesla Model 3供应链，是否开始贡献业绩，对此美磊表示，相关订单将在7月更明显放量，有助推升今年车用的营收占比由去年的1、2%明显提升。
同时，为抢先先进辅助驾驶系统(ADAS)的商机，美磊也正与芯片大厂Nvidia合作开发，拟将公司的电感产品Design in相关车用智能系统中，有助车用营收占比在未来进一步攀高。
美磊今年另一个动力还来自过去亏损的LAN，公司表示，过去美磊投入LAN 研发生产时间已长达6年，并已开发出1G、2.5G及10G产品，去年也展开获利，由于网通大厂的使用，使LAN的月营收达2千万元/月，营收占比较去年的1、2%大幅提升，亦对毛利率有帮助。
法人则估，美磊今年在新品、新产能、新应用持续放大下，全年营收有机会维持成长态势，估增1成，虽汇率波动干扰大，但由于产品组合调整优化，将有助毛利率维持29%上下，甚至挑战30%大关的佳绩，以配股1元后的股本计算，全年EPS仍可站上5元大关，上看5.3元。
编辑：admin 最后修改时间：2018-01-05
