神准Q2清库存、毛利有压；下半年视新品效益
神准（3558）22日举行法人说明会，神准董事长蔡文河表示，为了能如期在第3季推出新品，第2季将清理旧产品库存，预估对本季毛利率形成压力；且今年第2季亦没有新款交换器订单到位，第2季营收未如预期成长。综观今年下半年新产品，主要在Mesh应用无线网络设备，以及去年已着手准备的网络交换器。神准初步评估，新品上市的第3季营收较具动力。
在营收比重方面，以出货型态区分，2017年第1季自有品牌占营收比重28%，ODM/OEM代工订单占比72%。以应用市场区分，第1季无线网通占66%，有线网络产品占28%，电话占4%，其他产品则占2%。
（一）神准Q1有NRE收入，抵销汇损冲击：
神准2017年第1季业外收益，没有2016年第4季的业外来得高，加上首季毛利率季减约2个百分点，2017年首季EPS 1.95元。
（二）神准Q2营收微增，但为打库存，预估毛利率将降：
蔡文河认为，除了旧产品清库存之外，ODM/OEM接单比例也会增加，对第2季毛利率皆会成影响。
2016年已着手发展的新款网络交换器，在今年第2季则仍尚未有贡献。法人对神准第2季毛利率预测，较为谨慎。
（三）神准第3季推新品，初期贡献度则有待提升：
另外，神准近年亦切入工业计算机、外围零组件等应用；外围零组件包括了无线天线、电源供应器等，主要是为了满足自制网通产品使用。
从神准昨日法说提供的内容来看，2017年上半年营收大约保持跟2016年同期持平；至于上半年毛利率，应该会低于2016年同期水平。展望下半年，第3季营收可望季增双位数百分比，新品与营收规模回升，能带来整体毛利率提升，法人暂估第3季单季回到24%以上水平。
法人并预估，神准2017年累计1~3季每股获利约6~7元之间，全年要赚一个股本？仍要观察第4季毛利率是否明显拉升回到25%之上。
编辑：admin 最后修改时间：2018-01-05
