美桀看好电竞、NB、电源，今年营收可续创高
被动元件电感厂商美桀（5255）自结12月营收1.54亿元，月增2.08%、年增22.27%，改写同期新高纪录，并为单月史上第三高；而整体去（2017）第4季营收4.47亿元，虽小幅季减3.87%，但相较法人原估衰退8 %明显较佳，而与前年同期相比，仍有14.32%的成长。美桀表示，尽管第4季子产业传统淡季，但受惠于挖矿、电竞和VR市场需求仍成长，淡季表现并不淡，而去年度虽然NB订单进度未如预期，但由于公司产品已通过国内大型代工厂认证，即将在今年第2季开始出货，全年营运动能将更胜去年。
美桀为国内电感厂商，过去产品以插件式电感（DIP）为大宗，营收占比达到近6成，主要用于高功率的板卡电源回路，应用以台式机的主板，在PC的市占率最高达到4、5成，随着PC市场的衰退，公司转为发展SMD型Molding choke，去年成功导入主板、显卡、电竞笔电中，相关营收占比由去年底的2成多，提升至逾3成，也带动去年营收恢复成长动能。美桀去年营收15.89亿元，年增14.43%。
近期比特币涨涨跌跌，市场对美桀今年客户端的需求有些担虑，同时，电感同业奇力新（2456）宣布并入美磊（3068），也令人高度关注对美桀接单的影响。
对此，美桀董事长罗鹏程（见附图／数据照片）表示，虽然虚拟货币的价格涨涨跌跌，但目前仍处高档，仍对挖矿者有吸引力，预料相关需求仍在；不过，去年挖矿占美桀的营收比重仅5%，公司去年显卡客户下单高度成长，主要的动能来自电竞需求，今年维持相关订单的成长看法。
至于同业之间的并购，罗鹏程则分析，同业合作看起来在微型一体成型扼流器（Mini Molding Choke）的合作为重点，Mini Choke是直流电微小型电感，和美桀的Molding Choke属交流电电感不同，因此双方的合作对美桀冲击不大。
此外，罗鹏程也表示，虽然产业整并大者恒大，但客户仍有第二供应商（2nd Source）的需求，这反而提供美桀争取订单的空间。
展望今年，美桀持续看好电竞需求，公司近来也布局服务器、电源等市场，NB订单也即将发酵，对今年的营运维持双位数成长具信心。
美桀去年营收15.89亿元，年增14.43%，前3季EPS 3.3元，法人估，美桀第4季EPS可维持1元以上高档水位，全年EPS达4.3、4.4元，若可以完全稀释股本4.51亿元计算，EPS可达4.1、4.2元。
法人并估，美桀今年营收有望维持逾1成成长，全年营收上看18亿元，续创历史新高，NB订单放量为动能，虽估大单将使毛利率略降，但全年EPS仍有机会站稳4.5元以上。
编辑：admin 最后修改时间：2018-02-26
