陈泰铭：国巨毛利率提高是拜高阶产品所赐
被动元件供应吃紧情势将延续至2019年
国巨8日举行在线法人宣讲会，由国巨董事长陈泰铭及总经理张绮雯共同主持。陈泰铭表示，国巨2016年第4季就已经知道被动元件供不应求的趋势，因此花了新台币120亿元做了产能扩充的布局。至于过去国巨数次调涨被动元件价格，被外界认为是推升国巨毛利率的功臣。对此陈泰铭否认，并指出毛利率提升只有一小部分是来自涨价，其他都是来自国巨高附加价值的产品收入占比提高。陈泰铭表示，市场对被动元件的需求强度，不仅会持续整个2018年，甚至可以乐观看到2019年都会持续。
国巨8日举行在线法人宣讲会，对于外界一直认为国巨2017年4度调涨产品价格使公司毛利率上升一事，陈泰铭表示，国巨早在6、7年前就已经布局汽车、工控等高毛利的被动元件产品。该公司2017年第4季毛利率提升，其实只有一小部分是来自涨价，其他都是来自高附加价值的产品营收占比提高。因此毛利率改善其实是产品组合优化所致。根据国巨公布的财报显示，2013年至2016年间，国巨毛利率其实只有22.8~23.6%的水准，2017年第2季上升至28.5%、第3季30.3%、第4季飚升至43.7%。
陈泰铭解释说，2017年第4季营收成长缓和，如果毛利率的成长是来自涨价，应该台系被动元件的厂商提升幅度都差不多。但国巨观察其他被动元件同业毛利率提升平均只有2~3%，国巨毛利率提升幅度之所以大于同业，主要是高阶产能开出和产品组合优化。
对于被动元件未来的看法，陈泰铭表示，市场对被动元件的需求强度，不仅会持续整个2018年，乐观来看，2019年都会持续。和过去不同的是，2000年以前的市场需求是靠单一产品在驱动，现在则是遇到产业结构性的改变。包括AR、AI、IoT、5G、智慧化机器人、智慧电表等。尤其5G需要大量的小基地站，使被动元件需求量大增。陈泰铭特别看好5G，认为会是未来驱动被动元件市场大幅成长的重要因素。
陈泰铭说5G是20GHz的高频运作，会让产业的进步有大幅提升，包括高阶芯片用量大增。而高频需要密度很高的基地台，射频元件的需求很大。此外油电车、电动车、IoT、智慧型手机、光通讯等，都会因为5G而扩充被动元件的需求。国巨在5G都有整个的布局。包括汽车、工规、5G等高附加价值应用，国巨都不会缺席。
有人认为智慧型手机成长趋缓，恐不利被动元件市场后市展望。陈泰铭表示，智慧型手机成长率落在5%~10%，但新一代智慧型手机的被动元件使用量却提高，应用端有30%~40%的增加，若再乘1.1倍，就是被动元件需求大幅增加的原因。至汽车市场的需求，陈泰铭说从传统汽车到油电混合车，还有电动车和未来的自驾车，都是电子化控制，汽车产业对被动元件的需求是过去的5倍。就算是采用内燃机的传统汽车，也因为电子用品更多，而使被动元件需求大增。陈泰铭表示，现代的生活已大量电子化，这个趋势不会停止。Amazon的无人商店都是电子化设备和感测器就是一例。
陈泰铭强调，2016年初他就看到被动元件需求大于产出。过去因为大家有存货，所以缺货不明显。但安全库存的天数是一个指标，过去库存天数90~120天是合理的，但2016年的BB Ratio已上升到1.1上下，表示订单大于产能10%。当时因为各家都有还有存货递补，所以没有发生吃紧。但这会使库存每个月少3天。经过1年后，安全库存就减了36天。安全存货一直往下掉就看得出来需求的紧俏。而机器设备的交货本来是6~9个月，现在设备交期却拉长至14~18个月。
陈泰铭指出，由于国巨已看到需求扩大，因此从2016年第4季规划增加30%~40%高阶产能，并投入新台币120亿元资本支出。未来国巨要扩充产能一定是高技术、高单价、高毛利的产品为主。再者，国巨也重视自主研发，因为积层陶瓷电容（MLCC）的好坏有三大关键，包括材料、制程和设备。国巨在粉末已有自制能力，制程也有掌握，可提高良率和效益。国巨会持续扩充在高容值、高耐电压、工业控制等高阶市场的占比。
至于日本同业停止生产低报酬率的产品所造成的不便，陈泰铭表示，对于这些较低价的产品，国巨仍会生产并供货给长期合作的客户。由于市场缺口很大，陈泰铭呼吁台湾及外国的其他被动元件同业，可以用策略联盟的方式与国巨合作，不论购并或合作，皆可以透过国巨的经销网扩大海外市场的销售表现。
对于大陆竞争者可能的威胁，国巨如何因应？陈泰铭表示，2016年包括TDK、村田（Murata）、京瓷等把产品生产移往高获利的市场，造成近3成的供给缺口。不过大陆同业产品技术层次低，质量还未获多数客户认证，专业服务亦不如台厂。陆厂的积层陶瓷电容加起来不到8%，即使扩充30%，市场供给只增加2.4%，20%~30%的缺口仍补不起来。再者陆厂在材料等方面受技术门坎限制无法往中高阶走，而且没有被大量使用过，因此要挑战台厂并不容易。未来陆厂会取代国巨的可能性不大，更何况在北美、欧洲等市场国巨有世界级渠道，领先陆厂的差距会持续拉大。
对于国巨的股利与股息政策，陈泰铭说国巨的股利与股息政策是以稳定为主，实际配股视当时营运状况而定。由于国巨对2018和2019年的营收和获利成长审慎乐观，未来一定会持续优化经营绩效。至于为何配发股利？陈泰铭表示是为了让更多股东分享国巨的营运成果，而且配股有利股票流动性，国巨会观察产业趋势，对股本做最适当的规划。
编辑：admin 最后修改时间：2018-04-21
