瑞银证券董成康：非苹果订单状况牵动第二季行情
瑞银证券台湾区研究部主管董成康昨日（2016年1月19日）指出，台湾大选过后，台股将回归基本面检视，目前台股正处于资金面、基本面、政策面的三角平衡点，第二季是否有波段行情，将取决于第一季度的非苹果产品的订单状况，牵动出口是否回温。
大选结束后，由民进党取得执政权，董成康指出，民进党将全权主导对大陆政策，但考虑到新政府需等到520才会就职，两岸政策走向短期内不会明朗化，但因投资台股的国际机构投资人大多是科技型基金，因此，反倒较为关心科技行业基本面。
董成康指出，目前科技业正处于库存修正完成、但需求能见度不高的尴尬时期，由于国际油价走势仍不明朗，需求自然难以预估，这个现象需等到第一季底才会有进一步变化，届时可以作为第二季非苹产品需求与出口相关参考指引，因为iPhone仍是淡季。
至于即将登场的第一季财报，董成康认为，由于去年第四季新台币兑换主要竞争货币汇率并没有明显贬值现象，因此，出口企业不必太过期待净利会因为汇率收益增加而攀升，整体而言，不必期待第四季财报，反倒是第二季营运展望，才是重要指标。
董成康指出，国际资金近期针对台股卖压虽然重了些，但将时间拉长，台股相对于东南亚股市表现还是相对稳定，因为台湾经济体相对没有原材料价格走跌与汇率大幅波动等问题，加上经历这波指数大跌后，原本就不错的高现金收益率标的的“防御”特性就更为凸显，使得台股变得相对具有吸引力。
不过，董成康提醒，长期而言，台股投资价值还是会面临下修（de-rating）压力，而这是亚太区主要股市都会面临的问题，以台股为例，主要原因包括：
一、PC与智能手机产业增长趋缓，致使企业获利难有大幅成长空间；
二、中国大陆供应链来袭，将压缩元器件与IC设计企业订单增长空间。
董成康认为，今年台湾股市将呈现“先蹲后跳”，也就是说，下半年表现会优于上半年，指数高点预估将出现在第三季，上半年较看好电信等防御型企业，下半年若出口回温，则相对看好苹果供应链。
编辑：admin 最后修改时间：2017-09-05
