美桀Q2获利小增，Q3、Q4新产能+新单动能转强
被动组件电感厂商美桀(5255)第2季营收3.56亿元，季增11.6%、年增8.88%，受惠于一体成型扼流器(Molding Choke)产能持续开出，并接获笔电、绘图卡、电竞笔电等应用领域订单，带动营收走升；而由于第2季有存货调整因素，致单季毛利率略降，但法人估，美桀第2季获利仍能略优于第1季，整体上半年EPS仍达1.5、1.6元，下半年在新客户订单持续加入下，营运仍可持续加温。
美桀原为桌面计算机电感厂商，一直以来主要产品为插件式电感(DIP)，随着PC市场衰弱，公司营运表现也连年下滑，因此积极转型介入SMD型Molding 电感域，去年下半年产能开出，也切入电竞笔电及绘图卡相关供应链。今年上半年Dip型产品营收占比降至37%、而SMD型产品提升至40%，其余为其他产品或代理线。
美桀第2季营收维持季增、年增1成上下的水平，主要的动能即来自Molding choke，其中，去年底完成6条Molding choke产品的建置，今年再持续加入新线14条新线，总计目前整体Molding choke产能已达到20条，而加上既有的4条半自动化产线，总体产能达到3000万颗；公司仍以后续达成30条线为目标。
原本法人圈期待，美桀第2季有NB大单加入，可以维持强劲成长态势；但在淡季因素，且部份新订单还未加入，致公司第2季的营收年增率较首季的19%收敛，单季营收年增约9%，单季也因有存货调整，毛利率较首季下滑，法人估，美桀第2季营收虽增11%，但毛利率降至28%左右，EPS仅在0.8元左右，仅较首季微增。
据了解，美桀第2季新加入的订单有仁宝(2324)、宏碁(2353)和联想等NB大厂部份机种，后续则有美系品牌和国内主板大厂订单加入，均有机会带动第3季旺季表现。
美桀认为，今年第3季客户新单有机会陆续释出，再加上Molding choke在绘图卡、电竞笔电的应用持续成长，将可推升营收、获利较前季走扬。
法人并估，美桀上半年EPS已达1.5、1.6元，几乎是去年前3季的成绩，下半年在新产能逐步加入下，营收也可望逐季走高，全年营收有机会看增15%，上看16.5~17亿元，毛利率可站稳27%，今年EPS可达到3.5元。
编辑：admin 最后修改时间：2018-01-05
