获利不佳 仁宝卖联宝机率增
仁宝（2324）将于2017年10月面临是否卖回联宝49%股权抉择，若依约卖回，仁宝届时将有一笔获利入袋；联宝获利不如预期，合肥厂5年来累计仍为亏损，也使得法人推论仁宝最终将会出售联宝股权，不过因联想仅提列预备金2.12亿美元（约63.6亿元台币），双方势必将对交易金额出现拉锯战。
仁宝合资的联宝获利不如预期，使得出售联宝机率将比继续持有要高，法人关心的是出售价格将牵动仁宝收益。
仁宝与联想在2011年底宣布震惊业界的合资案，双方出资3亿美元（90亿台币）成立联宝（LCFC），并承诺仁宝在2017年10月之后有认售权；反之，联想在2019年10月起也将拥有认购权，仁宝迄今对出售联宝股权时机三缄其口。
财报显露线索
不过根据仁宝与联想财报则已显露线索，根据仁宝2012年起至2016年的5年财报资料，除2014年及2016年联宝合肥有获利，其余年份都仍亏损中，即使到2017年首季也都是亏损，而从2012年至今，联宝合肥厂累计投资损益竟达1.7亿元，颇让人意外。
不过，熟悉仁宝的法人指出，单看联宝合肥厂无法彰显整体联宝投资收益，事实上，仁宝是投资「联宝香港」，再间接投资联宝合肥，联宝合肥厂损益约占联宝整体约6~7成，主要以以中国内需市场为主，联宝香港还有3~4成订单销往海外，该部分仁宝财报没有揭露。
仁宝揭露2016年业外投资联宝跟巨宝等获利7.25亿元，相对不错，法人指出，整体而言2012年迄今，仁宝投资联宝总成绩是获利的，唯独获利贡献金额并不高，也就是不如预期。
收益恐低预期
据了解，联想与仁宝2011年合资联宝，当时双方都看好笔电前景逐年向上，无奈事与愿违，近5年实际笔电产业处于下坡，也因此联宝合肥厂获利并不稳定，2012~2013年持续亏损，当时主要是产能尚未具经济规模，但2014年首度获利后，2015年又转亏，换言之，若以长期投资角度来说，仁宝继续持有联宝49%股权并非是好主意。
美系外资则在报告中指出，联想已在资产负债表中提列2.12亿美元（约63.6亿元台币）价值预备金，为仁宝提出认售权利做准备，然而该金额比卖回价金上限7.5亿美元要少得多，若扣除1.5亿美元（约45亿元台币）期初投资成本，仁宝获利将仅19亿元，比市场期待要少。
法人指出，出售联宝取得处分收益比长期持有联宝认列投资收益要佳，但售股仍须兼顾与客户间关系维系，对此陈瑞聪日前响应，联想的策略是维持50~60%计算机订单给自家联宝生产，40~50%仍将给代工（ODM）承接，即便卖回持股，仁宝仍将是代工厂中「最大咖」，未来仁宝主要做联想消费机。
编辑：admin 最后修改时间：2018-01-05
