雷科Q4设备订单回温，被动扩产需求乐观看到明年
被动元件上游设备、卷装材料厂商雷科（6207），10月因设备订单递延，营收回落，预期11、12月将有设备单陆续出货，营收可望回升。雷科表示，被动元件厂在今年需求爆发成长、供不应求下，去年第4季到今年第1季有一波扩产潮，而第2、3季较缓，今年第4季再出现为明年度扩产的设备需求，明年上半年设备订单持续正向。据了解，雷科今年设备营收已成长6成，而明年度仍维持成长，但动能不会如今年强劲。
雷科表示，由于第2、3季客户设备到位后，公司的订单动能减缓，营收也较第1季下滑，同时，中国大陆加强环保政策，部份工业用纸供应商因此停产，影响公司包材纸带的原料紧缺，亦影响第2、3季的营收表现。
但第4季起，明年度的扩产需求再度展开，被动厂的设备订单再释出，预估11、12月设备出货量将明显回升，并旺到明年上半年。雷科也指出，明年除扩产需求外，部份客户也释出汰旧换新需求，有助明年设备订单维持较佳水位。
至于包材纸带的供应，雷科则表示，公司已寻求其他的供应商，原料有供应已慢慢回稳，随着被动厂商扩产后产品出货量增加，对包材的需求也将维持成长态势。
据了解，雷科不论是包材或设备，主要客户就是被动大厂，包括国巨（2327）、华新科（2492）、大毅（2478）、旺诠、奇力新（2456）等，过去产品以卷装材料、包材、纸带为主，营收占比逾6成，被动元件相关设备，包括激光修阻机、陶瓷切割机、钻孔机、调阻机等，过去占营收比重仅3成多，而今年受惠于被动元件扩产需求，前3季设备营收占比已达到55%，第4季设备再增加下，全年设备订单将上看56、57%，明年更有机会向60%扣关。
雷科也指出，设备订单的毛利率优于包材，由于今年有纸浆原料上涨的干扰，更影响包材毛利率表现，但由于设备占比提升，毛利率又优于平均，将有利第4季毛利率续居高。
至于明年，雷科则表示，由于设备订单维持成长，虽年增幅不如今年强劲，但随着扩产效应发酵，包材也动能则有望优于今年。
法人则估，雷科第4季设备出货若回升，则单季营收有望小幅优于前季，全年营收增逾15%，EPS估达2.8~3元，优于去年的2.02元。
法人并预期，明年被动元件厂仍持续有资本支出计划，雷科又积极争取半导体和PCB厂订单，且包材的需求也维持成长，明年雷科营收仍有望成长1成，EPS则有机会站稳3元大关。
编辑：admin 最后修改时间：2018-01-05
