国巨涨价+扩产效益渐发酵，营运逐季增强
被动元件大厂国巨（2327）8日召开7年来的首次法说会，由董事长陈泰铭针对投资法人最关注的市场供需、日、陆厂竞争情形、公司资本变化等问题释疑。陈泰铭乐观预期，这波被动元件荣景至少看到2019年。而国巨也释出，2020年5G普及，对被动元件的使用更多，显示后续看法仍正向。从业绩来看，国巨前2月营收年增51.92%，涨价与需求强劲充分反映，法人估，国巨3月在工作天期恢复下，单月营收有望回升，单季营收估可站稳百亿元大关，改写历史新高纪录，后续因芯片电阻涨价效益显现，营收还可升温。
国巨7年来首次法说召开了近1.5小时，陈泰铭由产业的供需说明这波紧峭和涨价原因，并表示，国巨在2015、2016年就嗅到接单出货比（Book-to-Bill ratio，BB值）越来越高、库存天数越来越减的情形，因此2016年第4季和2017年就展开设备下单，如今设备交期从6~9个月拉长到14~18个月，并强调日本厂和国巨扩产以高阶产品为主，而陆系基期低，就算大幅扩产大宗商品3成，也不足以弥补缺口。
法人表示，短期市场最担心的即是厂商面对供给缺口后积极扩产，产业再度进入供过于求的窘境，如今看来，国巨今年、明年营运应该无虞。
国巨今年将受惠于涨价与扩产效益，今年营收有望逐季再看增。
国巨MLCC产品在去年4月起涨，一路涨至第4季，今年以来虽未再传涨声，但因去年上半年售价基期相对低，致今年会逐季看到涨价效益；此外，芯片电阻今年初起涨，以芯片电阻占国巨营收5成，且几乎所有设备的折旧摊提已结束，在产品涨价后，不仅营收走升、毛利率提升将更明显。
产能部分，国巨2016年芯片电阻产能为740~750亿颗/月，2017年900亿颗/月，今年9月会看到1200颗/月；MLCC则2017年第1季为320亿颗/月，2017年底已扩大至400亿颗/月，今年9月或10月会到500亿颗/月；今年国巨扩产效益也会逐季显现。
业绩部份，国巨前2月营收达到67.54亿元，年增51.92%，其中，1月达35亿元，改写新高，2月营收因工作天期回落至32亿元，法人估，3月营收应有机会回升，整体第1季营收应有会首度站上百亿元大关，并改写历史新高；在涨价效益下，毛利率有望维持去年第4季的43%以上的高档水位，惟单季将有汇兑损失，预期单季EPS应可达到8元以上、甚至挑战9元。
第2季原本是电子产业的淡季，但法人预期，国巨今年第2季在需求仍紧缺，且涨价持续发酵下，单季营收有望不淡，营收应可略优于第1季，而第3季进入旺季更佳，第4季仍有机会持续居高档，每季营收均可维持百亿以上。
法人估，国巨今年营收有机会上看450亿元，甚至达460亿元，而毛利率估达45%，全年费用增加不多下，以现行股本计算，应可赚下4个股本，若以股配2元，股本胀膨至42亿元估算，亦有赚逾3个股本的实力。
编辑：admin 最后修改时间：2018-04-21
